admin 记者 冯玉耀 李如实 今年以来，有色金属板块延续高增长态势，迈向2025年，打造资本市场“大行情”。随着铜价突破10万元/吨、钨价居高不下、金银价格创历史新高，更深层次的工业故事逻辑浮现。有色金属行业正在从受宏观经济波动影响的循环产品转变为担负能源转型和国家安全使命的战略稀缺资产。今年的政府行动报告提出打造集成电路、航空航天、生物医药、低地经济等新兴支柱产业。这些行业是铜、铝、锂、镍、铁矿等有色金属的主要应用场景。这些直接拉动高端、高性能有色金属材料的需求，创造结构性增长。有色金属行业的机遇。从“产业肌肉”到“战略命脉”，定价权、资源观念、发展模式的重大转变已经开始。我们欢迎有色金属的重新评估。有色金属长期以来一直被认为是该行业的支柱，市场习惯于根据房地产占用、基础设施增长和消费电子产品出货量来推断需求。不过，与经济周期决定金属价格的传统周期不同，有色金属的周期性目前正在演变。 “当前的繁荣不仅仅是资本炒作，而是‘周期底部+行业质变+战略重新评估’三个因素共振的结果。”一位上市公司有色金属分析师告诉《证券日报》记者，核心问题是有色金属需求的底层逻辑发生了变化。“简单来说，本轮不是反弹，而是有色金属行业的‘重新评估’。”变革的根源直接指向技术革命的新阶段。随着人工智能、新能源等新兴产业的快速发展，越来越多的投资者意识到人工智能的命运是电而不是代码，而电力是由铜、铝、锡、镍等有色金属承载的。国际能源署（IEA）预测，到2030年，支持人工智能大规模部署的发电、储能、网络和相关数据中心的年度投资将达到3万亿美元。人工智能数据中心不仅消耗惊人的能源，而且对能源稳定性有更高的要求。这种需求直接传导到有色金属行业。被认为是“超级铜消耗者”的人工智能计算能力已将全球对铜的需求推向新的高度，尤其是现在科技巨头之间对算力的争夺已经进入白热化阶段。业界认为，数据中心和人工智能服务器使用的铜比传统设备多两到三倍。高密度布线和大功率电源直接增加了对铜的长期需求。摩根大通发布最新调查报告，预测2026年全球铜市场将面临约13万吨的供应缺口。同时，摩根大通还发布了对铜价的分步预测。 2026年第二季度铜价将达到13500美元/吨，2026年第三季度铜价将达到13000美元/吨。铜矿供应端的收缩压力是这一决定背后的主要因素。截至目前，美国矿业和金属公司南方铜业等主要铜矿商已相继下调2026年和2027年产量预期，集中供应增长面临不确定性。中国邮政安全局有色金属在2月初发布的有色金属行业研究报告中表示，由于南方铜业等企业下调2026年产量预测，预计2026年铜供需将趋紧。业内人士认为，新工业时代有色金属流通格局仍将存在，但驱动力结构发生根本性变化，增长性、周期性成为新特征。 “以前我们主要专注于房地产、基础设施和消费电子，现在我们专注于AI算力、新能源、电网、民用航天和高端制造。”前述研究人员表示，有色金属的需求正在从“周期性脉冲”转向长期结构性增长。转型支撑“绿色”和“科技” 随着需求底层逻辑转向“人工智能、新能源”，不同有色金属将开始分化沿着不同的轨迹。这种差异清楚地反映在今年价格的演变中。贵金属和战略小金属领涨，基本金属紧随其后，各自诠释着不同的价值逻辑。新兴行业对材料性能有着严格的要求，勾勒出有色金属独特的需求图谱。另一方面，“绿色金属”成为能源转型的核心支撑。例如，铜作为电气化的核心组成部分，其在电网、充电电池、风能和太阳能领域的需求肯定会增加。另一方面，“先进金属”成为科技进步的重要抓手。云南锡业股份有限公司相关人士告诉《证券日报》记者：“锡作为‘算力金属’，广泛应用于半导体、AI服务器、先进封装等领域。随着AI算力硬件的迭代，此外，钨、钼、锑、铟等战略性稀有金属虽然市场规模较小，但它们是科技研发的基石，是高端制造、军工、半导体等领域的必备材料，具有供给高度集中、价格弹性巨大的特点。这种由新兴产业驱动的品类价值分化，不仅重构了产业链万联证券投资顾问曲芳对《证券日报》记者表示：“各大矿业公司凭借资源、资金、技术优势，在释放过程中将进一步强化行业地位。荷兰国际集团的生产能力。人工智能、新能源产业的不断发展，将进一步凸显铜、锂、稀土等战略金属的重要性，推动矿业行业绿色化、高端化转型。”目前，有色金属行业的连锁企业不仅被动跟随周期变化，而且主动成为绿色化、智能化变革的推动者。云南贵金属新材料控股有限公司（以下简称贵银铂业）相关负责人告诉证券日报记者：“贵金属实验室项目正在建设中。”公司建设的将配备AI科研大脑、自动化实验平台和智能调度系统、智能算法和推理系统，实现贵金属催化剂材料从配方设计到性能验证的全智能研发过程。”云南铝业股份有限公司（以下简称“云南铝业股份有限公司”）在行业内率先开展产品生命周期评估，全产业链认可铝材管理举措。 （全球非营利组织）我们获得了性能标准和加工控制标准的双重认证，我们的主要产品具有全球最高的碳足迹。 “碳足迹计算贯穿于产品的整个生命周期，从原材料的生产、制造、流通到销售，不仅仅是单一环节实现绿色低碳产品，而是贯穿全过程，让绿色低碳产品得到全球市场的认可。”云南铝业股份有限公司安全环保健康部检验业务经理李钊告诉记者。摘自《证券日报》。多措并举破解供应瓶颈需求端向好的前景背后，迫切需要行业加速解开供给端的“枷锁”。 “如果我们回顾历史，有色金属的流通是有一个基本的铁律的。”前述研究人员表示，汽车有色金属的周期性根源于一个无法解决的矛盾：需求变化快，供给调整慢。 “一座矿山的建设周期长达五到十年，这意味着即使相关金属价格上涨，新产能也无法在短时间内释放出来。”由于全球资源领域严重的供给侧“枷锁”和地缘政治竞争，“资源王”成为有色金属行业发展的核心逻辑。华文期货副总经理陈晓勇对《证券日报》记者表示：“有色金属资源保障将直接决定未来市场份额和企业的竞争力。掌握资源的人，才有核心竞争力。”记者发现，产业链企业通过资源配置、技术创新、循环利用三种方式合作，打破供给瓶颈。其中，企业获得资源增量的主要途径是挖掘国家矿产储量潜力。例如，云南志宏锌锗有限公司专注于铅锌矿相关锗资源的高效提取、浓缩和回收技术，拥有超过年产超过1000吨金、银、镉、铋、锑等稀有贵金属的智能化技术改造也将重新定义采矿效率，作为日本首个引入5G工业应用的有色金属地下铜矿，云南C旗下的普兰铜矿。奥普实业有限公司打造了“一系统、一网络、一P”的智能框架“lataforma”，实现了14台井下铲运机的无人作业，人工智能磁带识别异物，加速数字孪生矿山建设，成为行业智能建设标杆。“现在采矿不再需要下矿井了。” “现在我们可以在控制室精确控制井下装载机了。”普兰铜矿主控室内的一名电力机车司机告诉《证券日报》。除了加速收购原生资源外，再生金属也正在成为弥合供需缺口的“城市矿山”。例如，贵烟铂业正在中国省伊门市建设现代化工业基础设施，以富集和再生再生贵金属资源。云南，总投资约6亿元。 Kiyan 白金 已关闭icials告诉记者：“目前，该公司已建成日本规模最大、技术最先进的贵金属资源回收产业基地，每年可加工贵金属废料5000吨，回收铂族金属10吨。”行业也在加速全球资源配置。 2026年初，紫金矿业集团有限公司、洛阳临川钼业集团有限公司等大企业频频进行“矿业收购”，强化公司海外资源。链接系统。与此同时，核心企业也开始整合重要矿产。 2025年12月至2026年1月，中国矿业将进入历史性的“超级窗口”。一个月内，中国有色矿业集团有限公司、中国五矿集团有限公司、中国稀土集团有限公司集中启动了针对铜、锌、铁矿石、稀土三大领域的大规模资产重组。这表明，在国家战略的指引下，央企正在加快构建全产业链闭环，争夺重点矿种的定价权，打破资源供应的“束缚”。中金公司大宗商品组主管兼金属矿业分析师郭朝辉表示，通过中央业务平台整合主要矿产资源，不仅能解决行业长期存在的资源分散、效率低下的问题，而且我们认为这也直接解决了两个根本目标：更好的治理和更大的全球定价权。这将是未来三到五年有色金属行业的核心问题。回顾“十五五”开局之年，有色金属行业的变化本质上是资源观念和发展模式的重大革命。对于中国矿业企业来说，这一转变从“工业肌肉”向“战略命脉”转型，既是时代赋予的使命，也是瞄准全球产业链高端的必由之路。
（编辑：王婉莹）