全球资本流动从效率转向安全

美国和以色列对伊朗的军事袭击继续在全球产生影响。这次未经安理会授权、违反国际法的军事袭击，动摇了中东安全架构，对国际资本流动和逻辑产生重大影响。近一个月来，经历严重冲击的世界资本市场以前所未有的速度从追求增长和效率转向追求安全和韧性。这场冲突对全球资本流动产生了直接影响。最直接的表现就是避险情绪全面占据市场，传统安全资产被抛弃。冲突爆发后，全球股票基金出现去年12月中旬以来最大单周净流出，总计70.5亿美元。资金逃离风险资产并集中在被视为避风港的领域。与上一个不同危机模型不同，传统安全资产表现出现分化。有分析师指出，金价见顶后大幅下跌，而美国国债收益率不降反升，反映出市场通胀预期和政策路径的特殊复杂性。与此同时，现金和短期债券成为热门选择，持续流入货币市场基金。此外，资本流动呈现出明显的地区和行业分化。严重依赖中东能源进口的欧洲和亚太市场出现大量资本外流，而产业链基础设施完善、能源自给率较高的市场则表现出较强的韧性。能源安全是资本决策的核心。油气勘探、军事国防工业、关键基础设施等“硬资产”正在得到基金的支持。全球化程度高、供应链长的行业压力很大。这表明地缘政治风险已成为影响资本配置的主要变量。快速变化中，全球市场对资本流动的新共识逐渐形成，“安全资产”的定义也发生了变化。一份机构研究报告指出，随着旧国际秩序的放松，地理风险发生的可能性增加。 “能够提高一国应对地理风险能力的资产，这意味着资产安全不再仅仅等同于低波动性或主权信贷支持；这意味着它直接关系到加强一个国家或经济体的战略自主能力、供应链稳定性和资源安全能力。资本流动的逻辑正在迅速从效率转向安全。近几十年来经济全球化驱动的盈利、准时供应链模式正在被更具弹性和安全的供应链所取代。这个逻辑是这在能源领域最为明显，对供应链中断的担忧正在促使资本市场重新评估各种资产的长期价值。在此背景下，中国市场在全球资本再平衡中的作用受到特别关注。多家机构指出，中国完善的工业体系、较高的能源自给率和声誉优势凸显了中国资产的安全性。人们的共识是“买中国就买安全”。在世界秩序重构的背景下，增加中国资产配置成为最安全的选择。全球资本市场走向将继续受到中东事态发展的显着影响，一些结构性趋势也正在显现。短期内，冲突升级将大幅增加全球滞胀风险，迫使主要央行在通胀控制与稳定之间取得平衡。制造困难具体增长率之间的决定会给风险资产带来更大的压力。一旦局势好转、地理风险溢价部分下降，风险资产可能会出现技术性反弹，但资本配置模式不会回到冲突前的状况，供应链安全担忧仍将是一个长期问题。此外，长期停滞和制裁将导致能源价格大幅波动，加速全球去美元化和国际货币体系多极化进程。从长远来看，一些趋势将继续塑造未来的市场结构，包括地缘政治风险溢价的正常化、供应链安全成为核心投资考虑因素，以及安全资产的重新定义。这种由地缘政治冲突引发的大规模资本流动可能反映了全球经济秩序的新阶段。投资者和政策制定者必须了解这一点应对资本偏好从效率转向安全的转变。适应可能是应对未来挑战的关键。 （本文来源：经济日报作者：连军）
（编辑：胡峰）